边风炜：全面注册制是一次重大飞跃是一种进步

近期最引人瞩目的是每年底的重要工作会议，此次会议时隔多年后再度将稳经济提上首位，让人感觉有点回到了2015年，也预示着明年整体市场的风格将更为均衡而同时，全面注册制也被提上日程，IPO制度几十年来多次变革，即将迎来全面注册制，这是一次重大的飞跃，也是一种进步

与此同时，近期多个IPO新股破发却成为市场话题新股破发本身不是坏事，这是市场化的一种表现，但市值配售下的新股破发却让人有种骨鲠在喉的感觉

但伴随着注册制的实行，新股不再稀缺，发行从质地到定价都需要市场化，此时监管退到幕后，中介全面前置，此时买方应直接与卖方对话，而作为最重要的散户买方却依然以包分配的心态在进行认购，对发行企业市盈率不管多贵，发行价格不管多高，发行质地不管多烂，一律照单全收，此时的福利成为祸地也就在所难免。

既然是注册制，那就是市场化，哪有一个市场卖方注册制，买方包分配的，畸形的制度必然造就畸形的投资者，最后成为畸形的市场。于是投资者只能看着股价一路走低，如果股价从涨停下跌到跌停，投资者实实在在将会损失40%以上。假如这只股票次日再以跌停板直接开盘，投资者的损失将超过50%。

市值配售作为一种过渡政策早就应该退出历史舞台，看似散户打新的机会少了，实则是负责任的人多了，机构与大户拿着真金白银与中介机构进行定价博弈，这本身有风险，更是对IPO企业全方位的一次博弈，而这些是市场未来发展的根本。如果是大型投资者，还可以通过场外期权进行回避风险，但是绝大多数中小散户都达不到开通场外期权的门槛。。

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