大咖录丨下半年全球经济继续复苏中的隐忧

今年上半年全球经济复苏，下半年走向如何？哪些风险需要关注？大行其道对话中国人民大学重阳金融研究院首席经济学家廖群。

核心观点：

1.下半年全球经济将持续复苏，但复苏步伐由于疫苗接种速度不同而进一步分化。

2.疫情反弹是下半年全球经济的最大风险。

3.大宗商品和股票价格继续有支持。股票市场方面，看好信息产业和消费板块投资机会。

第一财经：我们看到今年上半年的全球经济整体上还是一个复苏的态势，从疫情当中走强，那么上半年主要的特点，通胀升温，大宗商品的价格上行，但同时、经济和股市的表现都不错，那么现在进入到下半年，您觉得我们下半年全球经济的主题是什么？

廖群： 下半年全球经济主题应该可以体现在几个特点上，那么第一个肯定是继续复苏了，因为的话下半年就是说实际上复苏不复苏主要取决于疫情，疫情也就是取决于疫苗。现在的话发达国家疫苗已经接种的不错了，但是下半年是收尾的阶段，下半年发达国家疫苗接种达到群体免疫是没有问题的，甚至八九成都有可能，这样的话它复苏可能就加快，就是说继续复苏。

但是我们要提到一点，你看数据的话，有时候很难判断，因为去年由于疫情主要是在上半年，下半年开始受控，所以去年全球经济包括咱们国家经济都是前低后高，那么今年肯定比去年同期是前高后低，所以的话今年下半年比今年上半年，如果你光看当年的同比数据的话，包括全球经济，包括咱们国家都很有可能是会比上半年要低，但是这并不表明你复苏力度就减弱，或者是复苏就停止了。

第二个我觉得一个特点就是全球来看，就是说复苏的步伐的分化会进一步的增加，实际上现在已经体现出来了，也就是说发达国家复苏快，发展中国家复苏慢，这个原因也很简单，因为你复苏的主要的动力是来自于疫苗的接种，这样的话发展中国家疫苗接种远远达不到群体免疫水平比发达国家要差很多，所以它的经济复苏步伐肯定就会慢很多，因为现在已经是体现了这种差别。

下半年这种差别会进一步拉大，这是下半年的一个特点。另外第三个特点刚才你也提到了上半年已经看出来了，就是发达国家或者全球的通胀。下半年这个局面的话，应该会起码持续，也可能进一步的恶化就是说通胀在很多国家都会成为一个问题，这是第三个特点。第四个特点由于通胀上来了由于经济复苏加快了，那么政策就收紧了，现在是谈政策收紧的问题，虽然不见得马上会收紧但是已经是有这样的一个条件和需要。

第一财经：那么您觉得当中哪些的风险是特别需要我们去警惕的？

廖群： 咱们去年今年谈经济都离不开疫情，去年经济大幅衰退是由于疫情的蔓延，那么今年复苏是由于疫情的好转，现在看来我刚刚说是没有问题，疫苗接种，但是疫苗大家都接种这么多，它的有效性怎么样？现在都不知道，因为以前没有过这样的事情，大家都接种的话，群体免疫水平百分之八九十接种了，可能几个月可以，完了以后说没效了，也有可能性。

再另外还有就刚刚说的在发达国家接种没问题，但是发展中国家接种还有问题，如果发展中国家接种太慢，疫情老控制不住，这样的话也影响到全球，所以说疫情的好转的停止，或者是又转为恶化，或者是好转比预期慢，仍然是今年下半年全球经济的包括咱们国家经济的一个最大的风险。

第一财经：现在我们是不是应该对于全球经济的二次的下陷来做准备？

廖群： 整个来看，我觉得下半年疫苗接种进一步提速，疫情控制更好，所以全球经济下半年继续复苏和进一步复苏这个预测我是同意的。我并不觉得市场过度乐观，当然就是说那几个风险就是说通胀风险，全球分化的风险，完了以后这个政策提前收紧风险，这确实也是存在，我们都要紧密来监督来观察这些进一步的发展。

第一财经：那么您判断今年我们全球经济的增速应该是多少？

廖群： 就是5.5-6%之间。这个速度对于这些年来全球经济来讲已经是比较高的了，因为它去年是负的，去年负3.3%，那么今年5点多，实际上两年平均也没多少对吧？两年平均才百分之一点几二点几。

第一财经：在资产配置上的话，下半年我们投资者应该去做哪些的部署？

廖群： 从资产类型来讲，刚才讲通胀问题。就是说大宗商品，一个是全球经济复苏对大宗商品需求增加，这个是没问题。另外就是说全球还处于放水的状态，还属于非常宽松的状态，那么对于大宗商品价格肯定是支持的，所以大宗商品价格上半年已经升了一波了，我觉得下半年还有可能再继续升，所以这个是看好的资产类别的第一个。第二个我觉得还是股票，在这种全球大放水的情况下，美国总统拜登也推出这么多财政刺激，这个肯定流动性的条件会更加充裕。这样的话股票市场从经济复苏，从流动性进一步增加这种角度来讲，应该还会继续看好，这是从资产类别。

从行业来讲，我一直还是看好信息产业，也就是说疫情即使结束了，那么线上的活动不会全部回到线下，这就是表明互联网线上的一些居家办公的这些相关的产品应该会得到持续的发展，除了信息产品之外，当然就是消费相关的了，因为毕竟来讲，首先从全球复苏起码咱们国家来讲确实是挺快的，但是消费还是相对慢一点，因为大家还是有点心有余悸，旅游现在还很差对不对？但是大家憋了一两年了，如果说没问题的大家可以去了，我估计肯定会有爆发性的增长。

第一财经：那么具体上是哪个市场看好？

廖群： 市场是比较显然，因为我刚刚讲了，发达国家经济会复苏的更快，发达国家的钱又放得更多，那么肯定是发达国家，发达国家当然很多，我觉得第一个还是美国了，美国经济的话像IMF(国际货币基金组织)预测增长6.6%， 联储局自己预测已经7%了，它肯定是优等生，所以说美股肯定是继续领先。那么新兴和发展中国家里面肯定是中国了。咱们国家经济复苏最近从各方面显示出了强势，所以咱们国家股票包括A股，包括H股，肯定也是会领先于全球市场。

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