为指数和个股的变化给人一种全面牛市的错觉

一个大太阳改变三种观点几周前，许多投资者还在皱眉头本周上证指数突然大踏步前进，乐观者已经在高喊4000点的冲击看着唰唰向上的指数和满屏的日涨停，再算上连续几万亿个接近历史纪录的成交日，感觉像是大牛市！但中小投资者表现不如指数，很多人甚至哀叹成交量来了，散户亏了，300，但我还在赔钱为什么会这样

这是一个特殊的牛市市场上似乎每天都有很多钱可以赚我不好意思拿我的实际收入给别人看今年以来，投资者已经认识到，注册制后的股市将由结构性市场主导，牛市也是结构性牛市但在本周前两个交易日，因为指数和个股的变化，给人一种全面牛市的错觉比如指数涨了几个整数步，出现了很多日涨停板，但实际上很多投资者的股票市值并没有明显变化原因是表象掩盖了真相

一方面，从上证指数来看，经过近期的连续抬升，已经逼最近几年内高点3700点，给人一种牛市即将到来的错觉从近40个交易日连续超万亿的成交额来看，已经接近2015年牛市的水平，给人的信心是天量跟着天价不管指数是涨是跌，每天都有很多涨停板，所以个股牛市的味道还是很浓的

另一方面，这是团团股的牛市只有机构持有的股票才是市场的热点，只有抓住持有的股票才能享受市场但在4000多只股票中，真正进入基金机构的不到10%，很多已经非常拥挤，投机性很强，难以选择这也是量化交易的牛市最近几年来，量化交易发展迅速，行业规模破万亿，a股市场换手率快速提升虽然没有具体的统计数据，实际比例也有争议，但20%的份额只会多不会少过去三年，量化私募的整体表现非常抢眼不仅大部分每年都实现正回报，一些好的头部量化指数增强策略产品的年业绩也超过了60%，今年前8个月的收入也超过了30%既然量化的本质是通过交易和套利赚钱，那么市场上的散户越多，越容易通过量化获得超额收益，并通过机器，公式和算法不断收获散户，这也是衡量钱之后很难赚钱的重要原因这是一个结构性牛市无论指数是涨是跌，总有几个带趋势的机会中小投资者要么过于集中持股，难以赌博，要么过于分散，赚得少得多正是这一点导致投资者的实际回报不尽如人意

这是一个由机构主导的时代，很容易被效仿，但在高位站岗是不对的伴随着外资的不断流入和资金的大幅扩张，市场的制度化程度越来越高根据某券商提供的数据，机构投资者持有总市值的比例从2014年的11%上升至2020年的21%，机构投资者持有流通市值的比例从2014年的38%上升至2020年的48%同期，个人投资者持有总市值的比例从28%下降到22%，个人投资者持有流通市值的比例从72%下降到52%按照这个推测，今年机构投资者持有流通市值的比例肯定会超过50%，这意味着市场已经完全进入机构时代，机构在股市的话语权非常重要

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